WASHINGTON – Se espera que la Reserva Federal señale el miércoles su último pensamiento sobre cuándo y qué tan rápido planea aumentar las tasas de interés para ayudar a controlar la inflación que está afectando los presupuestos familiares.
Los precios de las acciones han caído desde el comienzo del año , en parte en anticipación de los aumentos de tasas de la Fed, lo que encarecería los préstamos y podría desacelerar la economía y reducir las ganancias corporativas.
La Fed publica su declaración de política más reciente a las 2 p. año alto y plantea riesgos políticos para el presidente Joe Biden.
La tasa de interés de referencia de la Reserva Federal se ha mantenido cercana a cero desde que estalló la pandemia en marzo de 2020 y provocó una recesión. Se espera que la Fed aumente esta tasa en marzo en un cuarto de punto a un rango de 0,25% a 0,5%, y los economistas esperan varias alzas de tasas más adelante en el año.
Para restringir aún más el crédito, la Fed también planea finalizar sus compras mensuales de bonos en marzo. Y más adelante este año, puede comenzar a reducir su enorme reserva de bonos del Tesoro e hipotecarios. En conjunto, estos movimientos representan una reversión dramática de las políticas de tasas ultrabajas que impuso la Fed durante la recesión pandémica.
Es probable que las medidas de la Fed encarezcan una amplia gama de préstamos, desde hipotecas y tarjetas de crédito hasta préstamos para automóviles y créditos corporativos. Esos costos de endeudamiento más altos, a su vez, podrían desacelerar el gasto de los consumidores. El riesgo más grave es que el abandono por parte de la Fed de las tasas bajas, que han nutrido la economía y los mercados financieros durante años, pueda desencadenar otra recesión.
Antes de la declaración de política actualizada del miércoles de la Fed, el índice S&P 500 subió un 1,8%. Después de cerrar en un máximo histórico el 3 de enero, el índice de referencia ha caído un 7,5%, acercándose a una caída del 10% que los inversores definen como una "corrección".
Si el mercado de valores se ve sumido en caídas más caóticas, dicen los economistas, la Fed podría decidir retrasar algunos de sus planes de ajuste crediticio. Sin embargo, es probable que las caídas modestas en los precios de las acciones no afecten sus planes.
“A la Fed no le importa en absoluto ver una revalorización del riesgo aquí, pero le gustaría verlo de manera ordenada”, dijo Ellen Gaske, economista principal de PGIM Fixed Income, un administrador de activos global.
Los inversores temen que pueda haber más por venir, lo que explica en parte la volatilidad salvaje en los mercados bursátiles esta semana. Algunos en Wall Street temen que la Fed pueda señalar un próximo aumento de medio punto en su tasa clave. También existe la preocupación de que, en su conferencia de prensa, Powell podría sugerir que el banco central subirá las tasas más veces este año que los cuatro aumentos que la mayoría de los economistas esperan.
Otro comodín, particularmente para Wall Street, son las tenencias de bonos de la Fed. Recientemente, en septiembre, esas tenencias estaban creciendo en $ 120 mil millones por mes. Las compras de bonos, que la Fed financió creando dinero, tenían como objetivo reducir las tasas a más largo plazo para estimular el endeudamiento y el gasto. Muchos inversores consideraron que la compra de bonos ayudaba a impulsar las ganancias del mercado de valores al inyectar efectivo en el sistema financiero.
A principios de este mes, las actas de la reunión de diciembre de la Fed revelaron que el banco central estaba considerando reducir sus tenencias de bonos al no reemplazar los bonos que vencen, un paso más agresivo que simplemente poner fin a las compras. Los analistas pronostican ahora que la Fed podría comenzar a reducir su participación ya en julio, mucho antes de lo esperado, incluso hace unos meses.
El impacto de reducir las reservas de bonos de la Reserva Federal no se conoce bien. Pero la última vez que la Fed subió las tasas y redujo su balance simultáneamente fue en 2018. El índice bursátil S&P 500 cayó un 20% en tres meses.
Sin embargo, algunos analistas dicen que no están seguros de cuán grande será el impacto en las tasas de interés o cuánto dependerá la Fed de reducir su hoja de balance para afectar las tasas de interés.
“Hay bastante incertidumbre sobre qué esperar”, dijo Michael Hanson, economista global de JPMorgan Chase.
Powell se enfrentará a un acto de equilibrio delicado e incluso arriesgado en su conferencia de prensa el miércoles.
“Es una historia de enhebrar la aguja”, dijo Goldberg. “Quieren seguir sonando agresivos, pero no tan agresivos como para crear una volatilidad extrema en el mercado”.
Algunos economistas han expresado su preocupación de que la Fed ya se está moviendo demasiado tarde para combatir la alta inflación. Otros dicen que les preocupa que la Fed pueda actuar de manera demasiado agresiva. Argumentan que numerosas subidas de tipos correrían el riesgo de provocar una recesión y, en cualquier caso, no frenarían la inflación. Desde este punto de vista, los precios altos reflejan principalmente cadenas de suministro enredadas que las subidas de tipos de la Fed no pueden curar.
La reunión de la Fed de esta semana se produce en el contexto no solo de una alta inflación (los precios al consumidor aumentaron un 7% el año pasado, el ritmo más rápido en casi cuatro décadas), sino también de una economía afectada por otra ola de infecciones por COVID-19.
Powell ha reconocido que no pudo prever la persistencia de una alta inflación, ya que durante mucho tiempo expresó la creencia de que sería temporal. El pico de la inflación se ha ampliado a áreas más allá de las que se vieron afectadas por la escasez de suministros, por ejemplo, a los alquileres de apartamentos, lo que sugiere que podría perdurar incluso después de que los bienes y las piezas fluyan más libremente.
