Hay tres cosas para recordar mientras observa el caos que se desarrolla con el precio de las acciones de GameStop. Primero, Wall Street es lo que sucede cuando se mezcla el dinero con los sentimientos. En segundo lugar, Internet es la vida real. Y tercero, Street siempre gana, especialmente si está negociando con Robinhood.
Si no ha prestado atención, las acciones de GameStop se han disparado de una manera notablemente volátil; el 22 de enero, GameStop aumentó un 69 por ciento (agradable) antes de que se detuviera el interruptor de circuito. El lunes siguiente, 25 de enero, las operaciones de GameStop se detuvieron nueve veces .
En la superficie, esto no tiene sentido. GameStop, fundada un año antes que Blockbuster, es parte de una cohorte menguante de negocios de IRL que están pasando hambre por los mercados en línea. En estos días, puedes simplemente comprar videojuegos a través de Internet en lugar de ir a un centro comercial que mata almas en Iowa City para comprar una copia física del juego. Como resultado, el negocio de GameStop se ha visto afectado.
Actualmente, muchas personas están en casa y aburridas y, en consecuencia, el interés en el day trading se ha disparado por las nubes. Hay un foro de Reddit para esto , r / WallStreetBets, que se describe a sí mismo como "como si 4chan encontrara una Terminal Bloomberg". Hace un año, un usuario llamado delaneydi argumentó que GameStop estaba subvalorado por el mercado. Durante un tiempo, la idea de que r / WallStreetBets se hiciera cargo de GameStop fue una broma, pero luego se volvió seria, informó Bloomberg . La idea era castigar a los vendedores en corto y que los pequeños golpearan a Wall Street.
Si cree que GameStop fallará y las acciones bajarán, o incluso que la empresa irá a la quiebra, hay una manera de ganar dinero con eso. Por lo general, esto se hace mediante la venta al descubierto, una práctica en la que toma prestadas acciones por una tarifa y las vende por (idealmente) un precio alto, luego las compra de nuevo a (idealmente) un precio más bajo para devolverlas. Esto puede generarle mucho dinero, especialmente si la empresa quiebra y usted no tiene que devolver las acciones.
Sin embargo, lo que pasa con las ventas en corto es que se pierde dinero si las acciones suben , y sus pérdidas son potencialmente infinitas si las acciones siguen subiendo. Hay varias otras cosas malas que también pueden suceder, como un aumento en las tarifas o que el inversor original quiera recuperar sus acciones. Esto significa que algunos cortos se verán obligados a "cubrir" o volver a comprar las acciones a un precio alto, lo que hace que el precio suba aún más.
En este momento, más personas están apostando contra GameStop que apostando a que tendrá éxito. “El interés corto es de 71,2 millones de acciones, mientras que GameStop tiene solo 69,7 millones de acciones en circulación ”, señala Matt Levine de Bloomberg . Algunas personas notarán ese tipo de cosas y pensarán, ¡ Hm, esta acción es excelente para un breve apretón! Básicamente, debido a que muchas personas son cortas, puede ser posible desencadenar una reacción en cadena en la que compre suficientes acciones para hacer subir el precio, lo que obligará a cubrir algunos cortos, elevará aún más el precio, obligará a cubrir más cortos, y así sucesivamente. .
Para los inversores minoristas, este proceso se ha vuelto más fácil y económico gracias a aplicaciones como Robinhood. Además de permitirle comprar y vender acciones, puede comprar fácilmente una opción de acciones, en lugar de las acciones en sí. Si tiene confianza en una acción, puede comprar una opción de compra , que le permite comprar una acción a un precio específico en una fecha específica.
Digamos que mi firma de inversión falsa quiere comprar una opción de compra sobre la Compañía X. Actualmente, las acciones de la Compañía X se cotizan a $ 10. Tengo confianza en la Compañía X, así que compro opciones que me permiten comprar 100 acciones de la Compañía X por $ 25 por acción el 1 de marzo. Este contrato suele ser más económico que el precio de la acción.
Entonces, digamos que la Compañía X comienza una carrera épica en febrero, y para el 15 de febrero, cuesta 50 dólares por acción. Puedo vender mis opciones por más de lo que pagué por ellas, si quiero. O puedo seguir guardándolos hasta el 1 de marzo, cuando recibo las 100 acciones, que ahora se cotizan a 55 dólares la acción, y las vendo inmediatamente. Como resultado, obtengo una ganancia de $ 30 por acción, menos las tarifas que pagué por las opciones.
Por otro lado, tal vez apuesto mal y la Compañía X solo gana $ 20. En ese caso, mis pérdidas se limitan a las tarifas que pagué por mis opciones, simplemente nunca compro las acciones. Esto hace que las opciones sean una apuesta más arriesgada que simplemente comprar acciones de la Compañía X directamente, porque podría perder todo el dinero que gasté en las opciones, en lugar de al menos tener la propiedad de las acciones. Pero significa que también hay muchas más ventajas, porque no tuve que gastar todo el dinero en acciones por adelantado. Si el riesgo es su idea de diversión, ¡las opciones son excelentes!
Ahora, alguien tiene que estar en el otro extremo de mi oficio. El equipo que me vendió las opciones va a tratar de reducir el riesgo de que mis opciones las perjudiquen, y lo harán comprando acciones en la Compañía X. Eso hace que las acciones suban, y cuanto más suban las acciones, más acciones que mi contraparte tendrá que comprar.
Las opciones fueron una vez algo bastante sofisticado para negociar, algo que la gente común no hacía en realidad. Pero Robinhood hace que los intercambios de opciones sean fáciles y gratuitos. Además, hay un aspecto social en los intercambios, que es donde entran en juego r / WallStreetBets. Las acciones son memes ahora, y las intercambias para presumir ante tus amigos.
Los traders diarios, como los de r / WallStreetBets, suelen ser despreciados por los traders profesionales, y son muy conscientes de ello. Los vendedores en corto profesionales que crearon la posibilidad de un pequeño apretón subestimaron la sofisticación de los comerciantes diarios, y r / WallStreetBets se lanzó . ¡Es hora de engañar a Wall Street con un montón de dinero!
La buena gente de r / WallStreetBets decidió que GameStop estaba infravalorado y que las acciones subirían, por lo que publicaron un montón de publicaciones sobre cómo estaban comprando opciones de GameStop. Esto elevó el precio de las acciones de GameStop, ya que sus contrapartes tuvieron que acumular acciones para equilibrar, y luego más acciones a medida que más personas compraban opciones y así sucesivamente. El aumento de las acciones significó que algunos cortos tuvieron que cubrir, lo que hizo que las acciones subieran más. A partir del 26 de enero, los vendedores en corto han sido extraídos de alrededor de $ 5 mil millones en 2024, solo desde sus posiciones en GameStop.
¿Qué tiene que ver Robinhood con esto? Bueno, hace que el comercio de opciones sea mucho más accesible para los inversores minoristas, pero hay algo más. ¡Los intercambios en Robinhood son gratuitos ! Pero Robinhood no ofrece intercambios gratuitos para ser amable; La empresa recibe pagos de algunos inversores importantes, como Citadel Securities, para ver qué están haciendo los inversores minoristas. Este fenómeno, en el que también participan otras corredurías, se denomina pago por flujo de pedidos. Citadel Securities gana dinero con estos pedidos al “tomar automáticamente el otro lado del pedido y luego regresar al mercado para invertir la operación. Se embolsa la diferencia entre el precio de compra y venta, conocido como spread ”, según el Financial Times .
El argumento a favor de esta práctica es, esencialmente, que los inversores minoristas obtienen mejores precios de los que obtendrían en el mercado abierto, escribe Levine de Bloomberg . Sin embargo, la práctica es controvertida porque algunos críticos dicen que perjudica a los inversores. En teoría, es posible "ejecutar pedidos por adelantado", por ejemplo, adelantándose a la compra de acciones de un cliente para comprarlas ellos mismos, obteniendo una pequeña ganancia si el precio de las acciones aumenta ", explica el Financial Times . "No hay ninguna sugerencia de que Citadel Securities participe en dicha actividad, que está prohibida por la SEC".
Robinhood se metió en problemas con la SEC por “declaraciones engañosas y omisiones” sobre cómo ganaba dinero vendiendo los pedidos que sus comerciantes hacían a otras empresas. Según la SEC, los inversores de Robinhood obtuvieron precios de segunda clase, que les costaron un total de 34,1 millones de dólares. La compañía pagó una multa de $ 65 millones en diciembre para resolver los cargos, y las prácticas a las que la SEC objetó "no reflejan Robinhood hoy", dijo a Business Insider Dan Gallagher, director legal de la correduría.
Cuando se le pidió un comentario, Robinhood se refirió a un artículo de opinión publicado por Vlad Tenev , el director ejecutivo y cofundador de la compañía. La compañía dice que sus clientes son en su mayoría inversores de "compra y retención", no imprudentes. El artículo de opinión no dijo nada sobre el pago del flujo de pedidos y Robinhood se negó a comentar sobre la práctica en un correo electrónico de seguimiento.
¡Sin embargo, Citadel Securities está ganando en esto! En junio pasado, la compañía era responsable del 40 por ciento de las acciones negociadas por inversores minoristas, escribió el Financial Times , citando a Piper Sandler. Tampoco solo recibe los pedidos de Robinhood: TD Ameritrade y Charles Schwab también trabajan con Citadel Securities. “Los creadores del mercado minorista no solo obtienen un mayor volumen de operaciones, es probable que obtengan una mayor rentabilidad por operación”, dijo Tyler Gellasch, director ejecutivo de la Asociación de Mercados Saludables, al FT .
Lo que significa que Wall Street también puede meterse en joder a Wall Street. Y no se trata solo de Citadel Securities. Me sorprendería mucho si los algoritmos de negociación de alta frecuencia no se estuvieran metiendo también en la diversión. Además, Chamath Palihapitiya, el ícono de Silicon Valley SPAC , ha decidido unirse a yolo junto con los Redditors. (“Yolo” como verbo parece ser parte del lenguaje peculiar de r / WallStreetBets.) Elon Musk, un hombre que odia notoriamente a los vendedores en corto , también está observando el caos.
Al menos una empresa de Wall Street ha sufrido grandes pérdidas: Melvin Capital Management, que estaba acortando GameStop, entre otras apuestas. Ha sido rescatado por Citadel , que, confusamente, no es lo mismo que Citadel Securities. (Citadel es un fondo de cobertura, no un creador de mercado). Sin embargo, ambas empresas fueron fundadas por el mismo tipo: Ken Griffin. Y al rescatar a Melvin, Griffin tuvo "una oportunidad única de invertir en un gerente talentoso a bajo precio", según Bloomberg .
¿Qué tiene esto que ver con GameStop en sí? Absolutamente nada, este es un juego extraño ahora. Y el mercado también está espumoso; en julio, me uní a Robinhood para ver cómo funciona. The Verge 's La política de ética nos prohíbe negociar directamente con acciones de las compañías que cubrimos, por lo que, para fines de investigación, elegí seis acciones que pertenecen a compañías que no cubro porque sus ganancias eran las siguientes en el calendario. (De hecho, no sé qué hacen varios de ellos). Soy un inversor de compra y retención porque soy un aburrido, pero a día de hoy soy un aburrido que ha subido un 30 por ciento. Una vez más: no sé nada sobre estas empresas, excepto que no tendré que escribir sobre ellas. Es fácil sentirse como un genio en un mercado alcista, y muchos de los traders que operan por primera vez probablemente son muy optimistas en su sentido de inversión en este momento.
En este punto, es posible que se esté preguntando si lo que está haciendo r / WallStreetBets es ilegal; después de todo, es un grupo de personas que intenta aumentar artificialmente el precio de las acciones para vender con ganancias descomunales. Y la respuesta es: bueno, ¿quizás? Definitivamente parece un esquema de bombeo y descarga, pero, esta parte es crucial, nadie miente , como señala Levine de Bloomberg . En teoría, la SEC podría perseguir a los inversores de r / WallStreetBets, ya que nadie es realmente anónimo en Internet, pero esto parece un gran esfuerzo para lo que en realidad no es un caso slam-dunk. Es "una pesadilla de aplicación", dice a Bloomberg James Cox, profesor de la Facultad de Derecho de la Universidad de Duke.
Además, los cortos de GameStop parecen imperturbables : a medida que algunos cortos más antiguos están saliendo del mercado, están siendo reemplazados por otros nuevos. Quizás esto se deba a que están anticipando la parte de "descarga" del esquema de bombeo y descarga; tal vez esto se deba a que están esperando ganancias trimestrales, que generalmente reducen las acciones de GameStop . ¡Quizás también se estén divirtiendo!
Pero: ya no es solo GameStop. r / WallStreetBets se está abriendo camino en el fabricante de automóviles eléctricos Nio, la compañía de tecnología OG Blackberry y AMC, la cadena de cines . Y si esos comerciantes del día lo están haciendo, entonces los creadores de mercado que compran el flujo de pedidos de Robinhood se están sumando. Y una cosa está clara: lo que está haciendo Citadel Securities es legal.
Entonces, ¿qué pasa después? No lo sé, pero sospecho que alguien en Wall Street encontrará la manera de ganar dinero con eso.