EN SU NUEVO libro, Casey Mulligan ofrece una explicación intrigante de por qué el presidente Donald Trump hace afirmaciones económicas extravagantes. Trump sabe que está hiperbolizando cuando dice que Estados Unidos ha disfrutado de “la mayor economía de la historia del mundo” bajo su mandato, sugiere Mulligan, quien hasta hace poco era el economista jefe del Consejo de Asesores Económicos del presidente. Se trata de una “estrategia para conseguir que la prensa cubra un hecho nuevo, que consiste en exagerarlo para que la prensa pueda disfrutar corrigiéndolo y sin saberlo difundir el hallazgo pretendido”. La aversión de los periodistas por Trump, según Mulligan, los ciega ante muchos de los éxitos económicos genuinos de la administración. Quizás tenga razón.
Evaluar los registros económicos de los líderes está plagado de dificultades. Los presidentes suelen obtener crédito cuando la economía va bien y culpar cuando va mal, pero los resultados económicos a corto plazo suelen estar más influenciados por los bancos centrales, la demografía y lo que está sucediendo en el resto del mundo, entre otros factores. Incluso hoy, los politólogos continúan discutiendo sobre si la economía del siglo XX fue mejor bajo las administraciones demócrata o republicana. Todo esto es de poca utilidad para el público estadounidense, cuyo voto por un presidente debe basarse, en parte, en una evaluación en tiempo real de la competencia económica.
Trump llegó al poder con promesas poco realistas de crear 25 millones de puestos de trabajo y potenciar el crecimiento económico, y con ese fin recortó los impuestos y aumentó el gasto, ampliando el déficit fiscal (ver gráfico 1). Los economistas continuarán sopesando los costos y beneficios específicos de esas políticas. Una verdadera evaluación llevará algún tiempo. Sin embargo, en la actualidad es posible evaluar si a la economía estadounidense en general le fue mejor o peor con Trump. Eso implica comparar el desempeño económico estadounidense real, por un lado, con lo que un espectador imparcial podría haber esperado razonablemente, por el otro. Con ese fin, The Economist ha recopilado una variedad de datos económicos, desde la inversión empresarial hasta el crecimiento de los salarios, comparando siempre que fue posible el desempeño económico estadounidense con el de otros países ricos.
La mayor parte del análisis cubre el período desde 2017, cuando Trump asumió el cargo, hasta fines de 2019. Nos detenemos en 2019 en parte porque algunos datos se publican solo anualmente, y en parte porque la pandemia ha vuelto al alza a las economías de todo el mundo. abajo. Nuestra conclusión es que, en 2017-19, la economía estadounidense se desempeñó ligeramente mejor de lo esperado. (Esa conclusión se mantiene si seguimos la práctica de algunos economistas políticos, quienes argumentan que la influencia de los presidentes en la economía se puede discernir solo después de un año en el cargo, y limitamos nuestro análisis a 2018-19).
Tomemos el producto interno bruto (PIB), una medida de producción que es el criterio más común de desempeño económico. El crecimiento del PIB fue algo más rápido en 2017-19 que en el primer o segundo mandato de Barack Obama, según datos oficiales. A Estados Unidos también le fue bien en relación con otros países. La economía mundial alcanzó su punto máximo en 2017. En 2018 se desaceleró, pero Estados Unidos aceleró. En 2019, Estados Unidos también se desaceleró, pero se mantuvo por delante de otros.
Otra forma de ver esta pregunta es evaluar si Estados Unidos en 2017-19 superó o no cumplió con las expectativas de los economistas (ver gráfico 2). En octubre de 2012, el FMI pronosticó que en los cuatro años siguientes (los del segundo mandato de Obama), la economía estadounidense crecería en un promedio anual del 3%. De hecho, resultó ser demasiado optimista; de hecho, creció más cerca del 2% anual. Pero el FMI fue demasiado pesimista en sus proyecciones para 2017-19, publicadas poco antes de las elecciones de 2016. En esos años, Estados Unidos superó las previsiones.
Pero si a la economía estadounidense le fue mejor de lo esperado en algunos aspectos, decepcionó en otros. Tomemos el caso del sector empresarial, al que Trump ayudó con impuestos más ligeros. Los recortes de impuestos corporativos aumentaron las ganancias después de impuestos, una de las razones por las que el mercado de valores estadounidense ha tenido un desempeño relativamente bueno desde que Trump llegó al poder (ver gráfico 3). Estados Unidos también se ha convertido en un destino más favorecido para la inversión extranjera directa (ver gráfico 4). Pero hay poca evidencia del prometido auge de la inversión empresarial (ver gráfico 5).
El desempeño del mercado laboral de Estados Unidos tiene matices similares. Aunque a Trump le gusta particularmente jactarse de las cifras de empleo mensuales, es difícil argumentar que en 2017-19 la máquina de empleos estaba zumbando. El crecimiento del empleo fue más lento de lo que había sido durante el segundo mandato de Obama. En 2009-16, la tasa de desempleo de Estados Unidos cayó en relación con el promedio de otras economías del G7 (ver gráfico 6). Con Trump, el desempleo cayó al nivel más bajo desde la década de 1960, pero esto no fue excepcional a nivel internacional. La mejora de Estados Unidos en relación con el empleo en otros países se detuvo con Trump.
Sin embargo, la gran cantidad de estadounidenses de clase trabajadora definitivamente mejoró en 2017-19. Comparar los ingresos de los hogares entre países es difícil, ciertamente durante los últimos años. Pero aunque existe cierta controversia sobre la confiabilidad de los datos para 2019, donde la pandemia dificultó la realización de encuestas para los investigadores, existe una clara evidencia de una aceleración en el crecimiento del ingreso familiar promedio de Estados Unidos a partir de 2017 (ver gráfico 7). . Un mercado laboral ajustado también ayudó a elevar el crecimiento salarial de los estadounidenses peor pagados, en relación con otros, en un grado no visto desde que Bill Clinton fue presidente (ver gráfico 8).
¿Y qué hay de la economía en 2020? La política fiscal flexible de Trump antes de la pandemia dejó a Estados Unidos con una deuda mucho más alta al entrar en la crisis. Además de ese derroche, este año Estados Unidos ha implementado el paquete fiscal más grande del mundo (ver gráfico 9), publicando cheques de estímulo por valor de hasta $ 1,200 por persona y aumentando temporalmente los pagos del seguro de desempleo en $ 600 por semana. Es posible, aunque poco probable, que el Congreso apruebe aún más estímulos antes de las elecciones. Sin embargo, incluso sin otro paquete, y aunque está atravesando una profunda recesión, Estados Unidos probablemente será la economía del G7 con mejor desempeño en 2020, quizás por algún margen. Justo antes de la pandemia, la economía estadounidense parecía un poco más fuerte que la de otros países ricos. En poco tiempo, la brecha puede ser más impresionante.
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